特斯拉销量低迷股价却走高，背后逻辑是什么？

摘要： 销量愁云惨淡，股价反而回升？看起来特斯拉的投资者并不关心全球销量继续下滑了。特斯拉的股价已经和销量完全脱节，全球销量持续下滑，股价反而稳步回升，市盈率更是接近170倍的疯狂水平。...

销量持续下滑，特斯拉股价却逆势上扬？这一现象引发了市场的广泛讨论。数据显示，尽管全球销量持续走低，特斯拉的股价却稳步回升，市盈率更是攀升至接近170倍的高位，远超传统车企的平均水平。

上周五，特斯拉收盘上涨4.7%，股价收于298.26美元。作为全球车企市值第一的公司，特斯拉已连续三周实现上涨，涨幅分别达到18%、1%和3.85%，市值回升至超过9600亿美元，距离万亿美元关口仅一步之遥。值得注意的是，特斯拉的股价表现并未跟随美股大盘的整体趋势。在特斯拉稳步回升的同时，标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌了0.1%和0.3%。

然而，上周对特斯拉而言并非利好频传。相反，市场传出更多销量下滑的消息，尤其是在欧洲等核心市场，特斯拉的表现进一步恶化。为何销量一降再降，财报数据惨淡，特斯拉股价却能逆市走高？答案或许在于资本市场对特斯拉未来的押注——无人车和机器人技术成为投资者关注的新焦点。

欧洲市场颓势难止

特斯拉在欧洲市场的表现堪称“崩盘”。作为其全球第三大市场，欧洲一季度销量同比下降36%，仅为5.32万辆。与此同时，欧洲电动车整体销量却增长了24%。大众汽车以6.57万辆超越特斯拉，成为欧洲电动车市场的销售冠军。宝马紧随其后，第一季度销量达4.66万辆，逐渐逼近特斯拉。

更令人担忧的是，这种下滑趋势在4月进一步加剧。英国汽车制造商与贸易商协会（SMMT）数据显示，特斯拉4月在英国的销量暴跌62%，而同期英国整体电动车销量增长8%。德国、法国、瑞典、荷兰等主要市场也出现大幅下滑，跌幅分别为46%、59%、81%和74%。

业内人士分析，特斯拉销量下滑的原因不仅在于产品更新换代的短期波动，更深层次的问题在于品牌危机。马斯克近年来的政治干预和公众形象争议，正逐渐侵蚀特斯拉的核心消费群体支持。

比亚迪强势崛起

与特斯拉在欧洲的节节败退形成鲜明对比的是，中国电动车巨头比亚迪正迎来强劲增长。尽管面临欧盟27%的关税壁垒，比亚迪4月在德国的销量仍暴增755%，在无关税制约的英国市场增幅更是高达311%。

数据显示，特斯拉去年全球交付量为179万辆，同比下滑1%；今年第一季度销量继续下降13%。而比亚迪去年纯电动车销量达176.5万辆，同比增长12%；今年第一季度销量更是超过特斯拉近8万辆。按照当前趋势，比亚迪有望在今年超越特斯拉，成为全球最大的电动车制造商。

不仅如此，比亚迪的增长还体现在混合动力车型的强劲表现上。去年，比亚迪总销量同比增长41%，达到427万辆，跻身全球车企前五位。其成功主要得益于在中国市场的强劲表现以及在欧洲、东南亚和拉丁美洲等海外市场的积极扩张。

无人车与低价车：资本市场的双重期待

尽管销量数据不佳，特斯拉股价却逆市上涨。Wedbush证券分析师丹·艾夫斯认为，这可能与美国释放的贸易谈判信号有关。然而，资本市场对特斯拉的关注点显然已从传统汽车业务转向前沿科技领域，尤其是自动驾驶技术和机器人。

4月底发布财报后，尽管业绩大幅下滑，特斯拉股价却暴涨18%。在分析师电话会议中，马斯克几乎未提及如何提振汽车销量，而是着重讨论了全自动驾驶（FSD）、人工智能及即将推出的Robotaxi试点项目。华尔街对此表现出浓厚兴趣，认为特斯拉有机会通过低成本优势复制SpaceX在卫星行业的成功模式。

此外，特斯拉计划推出的经济型车型也成为市场关注的焦点。首席财务官Vaibhav Taneja透露，这款价格约为3万美元的新车预计将于6月开始生产。市场普遍认为，这款平价车型将帮助特斯拉重新吸引消费者，推动销量增长。

然而，也有分析师对此持谨慎态度。摩根士丹利指出，特斯拉未来战略可能不会简单地通过减配来降低成本，而是致力于平衡品牌价值与市场需求。无论如何，资本市场对特斯拉的未来充满期待，而无人车与低价车或将成为其股价的重要支撑点。